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LOL赛事竞猜:一个经济学博士眼中的“海底捞上市”……


LOL赛事竞猜|海底捞早就从“商业”企业沦落为“管理”企业。即使有一天张勇退出或离开海底捞,这个品牌也不会有旺盛的生命力。|编者按|自从5月17日海底捞上市的消息传出后,整个餐饮行业都被浓缩了。紧紧盯着一个小小的订阅说明,各路媒体和业内人士都不会放过任何细节。

边肖还发现了一些海底捞以前没有披露过的真凶。但仔细翻看各种报道,大多局限于对海底捞自身业务数据的分析和了解,也有媒体对海底捞和啜喂做了专门的对比。一位经济学博士专门写了一篇文章,今天我就带大家来思考一下,希望能从更高的维度或者更独特的视角给大家一个细致的观察。

仅次于中国的国内火锅连锁企业海底捞在正式成立24年后,再次进入资本市场。如果不出意外,按照港交所的规定,海底捞最早可能在6月底在上交所上市。

这也是中国本土餐饮巨头首次披露经营状况。从管中窥豹,利用海底捞发布的业务数据,可以看出,它无疑是一家高速良性发展的企业。2017年营收突破106.37亿。这个营收应该是中国餐饮名副其实的领头羊,远远领先于其他公司;年填充增长率高达35.9%。

这个增长率,和行业平均增长率一样高,说明它是一个慢而强的企业,可以称之为“慢跳象”;2017年利润突破11.94亿,年填充增长率超过70.5%,说明是盈利能力较好,良性运营的公司;一线城市每个客户售价接近100元,说明其定位是中端消费水平的餐饮连锁,是目前餐饮行业最有实力的“腰”市场;员工平均工资6万元左右,在同行中处于领先地位。说明这个靠“服务”的餐饮企业不是靠压榨员工来提供利润的。从这个角度来说,这是一个值得尊敬的企业;餐厅总数320家,其中mainland China 296家,台港澳海外24家,说明海底捞正在走出国门,未来将成为国际餐饮企业,市场规模不是特别强大。

海底捞上市不应该是中国餐饮业的里程碑事件。作为行业观察人士,我指出海底捞资本市场的落地不会给餐饮业带来三个预期。期望1:更多的“龙头企业”,经常出现所谓的“龙头企业”,没有官方定义。

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我的解释是指在这个行业处于领先地位的龙头企业。这种领先地位体现在销售规模、盈利能力、R&D能力等方面。是行业顶尖部分为数不多的企业,往往需要引导行业创意和变革。就像房地产行业的“万科”“碧桂园”,家电行业的“格力”“美”,速冻行业的“三全”“失踪”,手机行业的“苹果”“华为”等等。

餐饮企业也是“龙头企业”,如肯德基、麦当劳、星巴克等。这些“巨无霸”餐饮企业以连锁的方式把全世界的餐厅都带来,是名副其实的“龙头企业”。然而,在中国,本土走出的中国餐饮品牌的规模和品牌影响力与国际餐饮巨头仍有巨大差距。比如麦当劳中国2017年总收入228亿美元,净利润51.92亿美元。

在中国本土餐饮品牌中,海底捞应该是收入最低的,但刚刚超过100亿人民币,约占麦当劳的7%。但是我真的,游戏才刚刚开始。

在2018中国餐饮创意年会上,著名经济学家周其仁教授有过一个论调:“现在商业餐饮总消费3.5万亿;餐饮业第一大类是火锅,占总量的20%以上,其他种类几乎有20种,占总量的1%以上。也就是“饭水挺大,鱼校挺大”。 但从全球来看,中国餐饮业的水中大鱼太多了。

所以,基于“大水有大鱼”的思路,我们可以期待的是,这个十亿美元的阵营会更加令人印象深刻,甚至超级十亿美元的企业也不会频繁出现,这些餐饮企业共同成为这个行业的“龙头企业”。无论是实际的业务流程,还是资本市场上的“龙头企业”,都有很多看不见的好处。以租赁成本为例,在餐饮业“三高一低”的时刻,“租赁成本”是一个很大的成本,一般不占营业额的25%左右,也就是说,100元的租金要从25元分出来,约占四分之一。但根据海底捞披露的报告,海底捞房产的租金成本为3.9%。

这么低的不可思议的数据,可以从两个角度分析:一是海底捞享有强大的品牌资源。作为餐饮的“龙头企业”,海底捞享有强大的品牌资源,这使得它在与出租屋的谈判过程中(尤其是在新开的商场、商业综合体等)拥有强大的议价能力。),需要以非常低的价格获得租金。就像十年前的沃尔玛、家乐福一样,很多新开发的商业综合体为了更受欢迎,总是以极低的租金甚至“免费”的价格拥有这些连锁餐厅,海底捞总是拿到最低甚至免费的租金。

二是海底捞单店销量比较高。根据经济学的解释,企业的成本分为固定成本和明星成本。

固定成本指租金、机器设备等。这些成本是一样的,不管开不开都不存在;明星成本是指原材料、员工工资、水电等。

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这是根据销售量不同的成本。固定成本是一样的,所以只要销量足够低,它的比重就不会上升。3.9%的租赁成本可以证明海底捞单店销售额比较高,这可能在新店的消费者接受度低、成交率高、人均消费金额高的指标上体现得比较明显。

另外,在资本市场上,对“龙头企业”的资本预期远高于一般企业,“股市应该是炒股行业的龙头”基本上是成熟投资者的口头语。这种高预期体现在“市盈率”这个指标上。一般来说,行业领军企业享有比普通行业企业更高的市盈率。

比如速冻巨人三全食品,市盈率约90倍,比上海、深圳的食品行业市盈率低47倍。所以,海底捞上市,我很希望餐饮行业出现一个更好的“龙头企业”,让这个行业有更多对外对内的话语权,让外界竖立对这个行业应有的认可。期望2:企业管理更加规范。在餐饮业蓬勃发展的同时,我们不得不否认,与家电、医药等其他成熟行业相比,餐饮业的规范化管理水平有待提高。

这与餐饮业的经营特点有关:一方面,餐饮业的门槛还比较低,很多餐饮企业家没有专业规范的管理意识和能力;另一方面,餐饮行业的链条,无论是“进口”环节的农副产品(餐饮原料)的订购,还是“过程”环节的人员管理(如厨师、服务员),以及“出口”环节(消费者消费),都缺乏规范化管理。在餐饮业,尤其是中式快餐的缓慢崛起中,我们可以清晰地感受到一个有趣的现象:品牌的崛起,一般预示着品牌创始人或核心人物的崛起。品牌与创始人有关联,如海底捞的、巴努的杜、外婆家的、的贾等。

而且我猜测,目前国内的中餐厅品牌创始人大多分担日常管理的角色,有的企业可能有几个亿甚至十亿的规模,但是老板管理的却是从企业战略到产品开发甚至菜单设计的一切。 对于企业的不存在和发展来说,最重要的是“管理”,但这是两个东西:“管理”和“经营”。创业初期,认可度是“轻管理”,因为企业需要生存,员工需要睡眠,发展是第一位的;但到了一定规模,就要“忽视管理”,因为企业要想显得更大更强,回头更远更务实,就必须依靠团队和管理的力量,而不是靠创始人一个人去拼搏。

就像你很难讲清楚麦当劳和肯德基的董事长是谁一样,并不妨碍这些品牌成为世界级企业。但我的本意并不是说中餐厅品牌领先,而是说在跟不上这个行业崛起的过程中,品牌预示着灵魂人物同时出现,这是任何行业或企业兴旺LOL赛事竞猜发达的必要阶段。我坚信,麦当劳、肯德基都曾多次出现过这样的阶段。

问题的关键在于,如何在企业做出一定规模后,悄悄消除这种联系,让人们更加关注品牌,而不是鉴别创始人。这一点,我真的建了海底捞。与几年前媒体广泛宣传的创始人张勇的经营理念相比,现在更好的信息是关于海底捞本身,而不是关于张勇个人。

海底捞已经从“商业”企业沦落为“管理”企业。我坚信,即使有一天张勇退出或离开海底捞,这个品牌仍然不会有旺盛的生命力。这是一种信仰的转变,我们期待更多的餐饮企业由北向南转变。预期3:a股市场作为国民经济最重要的行业之一,近年来仍以两位数的速度增长。

统计显示,2017年中国餐饮市场整体规模已经超过3.9万亿。但就是这样一个蓬勃发展的行业,在资本市场上并不尽如人意。根据行业,我确定了上海和深圳几个有代表性的行业和相应的上市公司的市场容量,通过一个表格可以比较清楚。可以清楚的看出,餐饮业目前有4万亿元的市场容量,但上海只有4家上市公司。

相比之下,家电和医药行业的市场容量只有餐饮的三分之一左右,上市公司数量也远高于餐饮。白酒行业市场规模只有8000亿元,但上市公司却有21家。按照餐饮业的说法,只有全聚德、Xi安餐厅、广州菜和美味食品。

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(记录:2009年湖南湖北上市,然后低价出售资产,后来改名中科云网,现在是ST云网)。可笑的是,广州的饭店和美食都属于餐饮业,但广州饭店40%以上的收入都不是餐饮收入,美食是比传统食品更多的餐饮品牌。如果范围继续扩大,只有华天大酒店、金陵大酒店、锦江股份有限公司等少数上市公司参与餐饮。2017年5月广州酒家上市时,有媒体高喊“超越a股餐饮行业8年无公司失望”。

更严重的是,餐饮业在a股市场没有接班人。目前只有同庆楼在排队等餐饮企业。寄予厚望的广州九猫九,今年3月主动暂停IPO。在a股市场,餐饮可能是一个失落的行业。

餐饮业在a股市场“水土不服”的原因有很多:消费导致的业务连续性风险、大量现金交易导致的内控合规、食品安全问题等。这些问题是餐饮业短时间内难以改变的。所以餐饮企业往往会考虑回港上市。

据统计,在香港上市的餐饮企业已经多达20家。除了香港本地的餐饮企业外,很多内地的餐饮企业如味千、小南国、唐宫中国、下步下步等也在香港上交所上市。虽然海底捞在香港上市,错过了与a股市场的手臂,但我对a股市场餐饮业的未来还是有些期待的 近十几年来,由于政策原因,以百度、阿里巴巴、腾讯、JD.COM为代表的中国互联网高科技企业纷纷赴美或港上市。看到优秀企业离开海外,无法说服,成了a股市场的痛。

新华社今年2月发表公开评论称,中国资本市场错过了一代互联网科技企业。现在,中国经济正在走向一个新时代,国家创新战略已经下降到前所未有的高度。海外资本市场争相采取措施,在中国拥有更多优秀的创意企业。

对此,新华社敦促创意发展必须是一个包容性的资本市场。对于中国资本市场来说,清除障碍,吸引更多优秀的创意企业是非常严峻的。然后全社会就“独角兽回归a股”展开了一场声势浩大的争论。但是,谁能保证今天的餐饮业不是十年前的中国互联网行业呢?谁能保证海底捞、老奶奶家、西贝、下步下步这样的餐饮企业发展成BAT?谁能保证十年后,我们会像“独角兽回归”的声音一样督促餐饮企业回归a股?我真的觉得什么都有可能。

因此,在敦促中国资本市场向餐饮业“敞开大门”的同时,我们应该把做强做大放在首位,使我们的日常经营更加规范,取得更加突出的成绩,不断为客户、员工和股东创造价值。餐饮业作为中国最古老的行业之一,与每一个中国人和每一个人的生活息息相关。

它如此适合我们的生活,以至于我们觉得它不存在,但我们仍然坚信它是一个“水大”甚至“水深”的行业。在这个行业,我们一致认为不会出现一批“大鱼”。希望有一天,这些“大鱼”还没有大到可以带领这个行业的优秀企业,游回a股市场。【LOL赛事竞猜】。

本文来源:LOL赛事竞猜-www.musclelogicbook.com

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